A. — Comptes sociaux.

I. — Bilan au 31 décembre 2006.

(En milliers d’euros.)

Actif	Montant brut	Amortissements et provisions	2006	2005
Immobilisations incorporelles	13	9	4	8
Immobilisations corporelles	180	164	16	19
Titres de participation	7 127		7 127	7 127
Titres détenus en autocontrôle	5 927	5 415	512	555
Autres immobilisations financières
Actif immobilisé	13 247	5 588	7 659	7 709
Clients et comptes rattachés	1 134		1 134	1 250
Autres créances	714		714	3 037
Valeurs mobilières de placement	3 298		3 298	325
Disponibilités	374		374	334
Charges constatées d’avance	28		28	20
Actif circulant	5 548		5 548	4 966
Total de l’actif	18 796	5 588	13 208	12 675

Passif	2006	2005
Capital	2 916	2 916
Prime d’émission	1 667	1 667
Réserve légale	431	431
Autres	3 465	3 465
Report à nouveau	1 039	-18
Résultat de l’exercice	690	1 058
Capitaux propres	10 209	9 519
Provisions pour risques et charges
Emprunts obligataires convertibles	2 571	2 692
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
Emprunts et dettes financières diverses
Dettes fournisseurs et comptes rattachés	73	73
Dettes fiscales et sociales	355	391
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
Autres dettes
Dettes	2 999	3 156
Total du passif	13 208	12 675

II. — Compte de résultat au 31 décembre 2006.

(En milliers d’euros.)

	2006	2005
Chiffre d’affaires net	2 300	2 517
Reprises amortissements, provisions, transferts de charges		41
Achats matières premières, approvisionnements
Autres achats, charges externes	461	623
Impôts et taxes et versements assimilés	64	62
Salaires et traitements	778	960
Charges sociales	512	504
Dotations amortissements sur immobilisations	13	11
Résultat d’exploitation	472	397
Produits financiers de participation
Autres intérêts et produits assimilés	95	49
Reprises sur provisions transferts de charges	282	1 178
Différences positives change
Produits nets sur cessions valeurs mobilières de placement	37	29
Dotations financières amortissements, provisions	43
Intérêts et charges assimilées	285	1 022
Différences négatives de change
Charges nettes s/cession
Résultat financier	87	233
Résultat courant avant impôts	559	631
Produits exceptionnels sur opérations de gestion	117	25
Produits exceptionnels sur opérations en capital	15
Reprises sur provisions et transferts de charges	762	10 920
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion
Charges exceptionnelles sur opérations en capital	763	10 756
Dotations exceptionnelles amortissements, provisions
Résultat exceptionnel	131	189
Participation salariés aux fruits de l’expansion
Impôts sur les bénéfices		238
Résultat net	690	1 058

III. — Annexe aux comptes sociaux.

Note 1. Principes comptables.

Principes généraux. — Les conventions générales comptables ont été appliquées, dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base :

— Continuité de l’exploitation ;

— Permanence des méthodes comptables ;

— Indépendance des exercices,

et conformément aux règles générales d’établissement et de présentation des comptes annuels.

La méthode de base retenue pour l’évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques.

Immobilisations incorporelles et corporelles. — La valeur brute des immobilisations correspond à leur coût d’acquisition. Elle ne fait l’objet d’aucune réévaluation.

Les coûts d’emprunts ainsi que les frais d’acquisition sont exclus du coût d’entrée.

Les frais d’entretien sont enregistrés en charge dès qu’ils sont encourus.

Les amortissements sont calculés suivant la méthode linéaire sur la base du coût d’acquisition. La durée d’amortissement est fondée sur la durée d’utilité estimée des différentes catégories d’immobilisations dont les principales sont les suivantes :

Logiciels	1 à 3 ans
Agencements et aménagements	10 ans
Matériels de transport	5 ans
Matériels de bureau et informatique	3 à 10 ans
Mobilier	10 ans

Participations. — Les titres de participation sont comptabilisés à leur valeur d’acquisition.

La valeur d’inventaire est généralement appréciée en fonction de la quote-part de situation nette détenue (éventuellement retraitée), des perspectives de rentabilité et du potentiel économique de la filiale considérée.

A la clôture de l’exercice 2006 la valeur nette de chacune des participations était inférieure à la quote-part de situation nette détenue.

Autocontrôle. — Les actions sont destinées à :

— La régularisation de cours ;

— L’attribution aux salariés ;

— La remise d’actions à titre d’échange.

Créances rattachées à des participations. — Les créances rattachées à des participations sont évaluées en fonction de la valeur d’inventaire estimée de la participation et de la capacité de la filiale concernée à rembourser ces avances.

Autres créances. — Une provision est constatée lorsque le recouvrement d’une créance est partiellement ou totalement compromis.

La valeur d’inventaire est étudiée au cas par cas, indépendamment de l’état des procédures en cours.

Emprunt obligataire. — L’emprunt obligataire convertible est comptabilisé au passif à sa valeur de remboursement.

Note 2. Bilan.

2.1. Immobilisations incorporelles :

(En milliers d’euros)	01/01/06	Augmentation	Diminution	31/12/06
Logiciels	44		31	13
Amortissements	36	4	31	9
Valeurs nettes	8			4

2.2. Immobilisations corporelles :

(En milliers d’euros)	01/01/06	Augmentation	Diminution	31/12/06
Installations générales	47			47
Matériels de transport	17			17
Matériels de bureaux	117	6	77	46
Mobilier	70			70
Valeurs brutes	251	6	77	180
Amortissements	232	8	77	163
Valeurs nettes	19			17

2.3. Titres de participation :

— Tableau des mouvements :

(En milliers d’euros)	01/01/06	Augmentation	Diminution	31/12/06
Valeurs brutes	7 889		762	7 127
Provisions	762		762	0
Valeurs nettes	7 127			7 127

En date du 27 juillet 2006, le tribunal de commerce de Montereau a prononcé la clôture de la procédure de liquidation judiciaire de la société ACI Champagne. Les titres de participation ainsi que les comptes courants étaient intégralement provisionnés. Ils ont été sortis de l’actif à la date du jugement.

— Détail des provisions :

(En milliers d’euros)

01/01/06

Augmentation

Diminution

31/12/06

%

provision

ACI

762

0

100%

Total

762

0

2.4. Titres détenus en autocontrôle :

(En milliers d’euros)	01/01/06	Augmentation	Diminution	31/12/06
Valeurs brutes	5 927			5 927
Provisions	5 372	43		5 415
Valeurs nettes	555			512

La société détient 478 381 actions représentant 5.75% du capital et acquis pour 5927 K€.

Les provisions sont constituées sur la base du cours moyen du dernier mois de l’exercice.

2.5. Créances Clients. — Les créances clients sont exclusivement constituées des prestations rendues aux filiales.

2.6. Autres créances :

(En milliers d’euros)	2006 Valeurs brutes	2006 Valeurs nettes	2005 Valeurs nettes
Comptes courants filiales	703	703	3 021
Autres	11	11	16
Total	714	714	3 037

2.7. Valeurs mobilières de placement. — Les valeurs mobilières de placement sont uniquement constituées de Sicav de trésorerie et sont valorisées à leurs valeurs liquidatives à la date de clôture de l’exercice.

2.8. Capitaux propres.

2.8.1. Tableau de variation des capitaux propres :

	Capital	Primes émission	Réserves	Report à nouveau	Résultat exercice	Total
Situation au 31 décembre 2005	2 916	1 667	3 896	-18	1 058	9 519
Résultat n-1				1 058	-1 058
Résultat exercice					690	690
Situation au 31 décembre 2006	2 916	1 667	3 896	1 040	690	10 209

A la date d’arrêté des comptes, le capital est constitué de 8 330 406 actions de 0,35 €.

2.8.2. Capital potentiel.

Bons de souscriptions d’actions émis non exercés. — L’assemblée générale du 30 juin 2005 a conféré tous pouvoirs au conseil d’administration pour une durée de dix huit mois, à l’effet de procéder en une ou plusieurs fois, à l’émission gratuite de 1 000 000 de bons de souscription réservés à la société EMS Finance. L’émission des bons était soumise aux conditions suivantes :

— 1 bon donnait droit de souscrire à une action de la société.

— Les bons devaient être émis à un prix d’exercice correspondant à la moyenne des cours de bourse des trois jours précédent l’émission avec une décote maximale de 5%.

En date du 30 juin 2005, le conseil d’administration a procédé à l’émission gratuite de 1 000 000 de bons, qui pourront être exercés, par tranches incompressible de 200 000 bons, à tout moment et jusqu’au 30 juin 2009 au prix de 1,32 € par actions. A la date d’arrêté des comptes de l’exercice 2006, la société EMS Finance n’a exercé aucun bon de souscription.

Actions gratuites. — L’assemblée générale du 30 juin 2005 a autorisé le conseil d’administration à procéder, au profit des mandataires sociaux et de certains membres du personnel salarié, à des attributions gratuites d’actions existantes ou à émettre, conformément aux articles L 225-197-1 et L 225-197-2 du code de commerce. Le nombre total d’actions pouvant être attribuées gratuitement en vertu de cette autorisation ne pouvait excéder 800 000 actions représentant 9,61% du capital. En date du 26 octobre 2005, le conseil d’administration a procédé à l’attribution, sans condition, de 800 000 actions gratuites au profit de 19 salariés et mandataires sociaux du groupe. Ces actions seront des actions nouvelles et il sera donc procédé à une augmentation de capital par voie d’incorporation de réserves, bénéfices ou primes d’émission. Les attributaires bénéficieront des droits attachés aux actions à l’issue d’une période de deux ans et ces actions ne pourront être cédées avant une période de deux années supplémentaires.

2.9. Emprunt obligataire convertible :

Caractéristiques générales de l’emprunt après modification du contrat d’émission approuvé par l’assemblée générale des obligataires du 30/07/04	En nombre de titres	(En milliers d’euros)
Émission initiale, prime de remboursement incluse du 4 juin 1998	687 500	28 116
Obligations convertibles rachetées au cours de l’exercice 2002	-380 735	-15 577
Obligations converties en 2003	86	3
Obligations converties après modification contrat d’émission du 30 juillet 2004 au 1 octobre 2004	-233 032	-9 531
Annulation de la prime de remboursement sur les oc restantes après le 1 octobre 2004		-300
Intérêts 2004 versables « in fine »		3
Emprunt obligataire convertible au 31 décembre 2004 à sa valeur de remboursement	73 647	2 714
Obligations convertibles rachetées au cours de l’exercice 2005	670	-25
Intérêts 2005 payables « in fine »		3
Emprunt obligataire convertible présenté 31 décembre 2005	72 977	2 692
Obligations convertibles rachetées au cours de l’exercice 2006	3 372	-124
Intérêts 2006 payables « in fine »		3
Emprunt obligataire convertible présenté 31 décembre 2006	69 605	2 571

Au cours de l’exercice 2006, la société Cofidur a procédé à l’annulation de 3 372 obligations convertibles suite à leur rachat sur le marché au cours moyen de 1,69 €.

Echéance, intérêts, amortissement et conversion
Echéance	31 décembre 2024
Intérêt annuel	0,1% payable « in fine » à la date d’échéance
Amortissement normal	En totalité le 31 décembre 2024 par remboursement au prix d’émission soit 36,82 €
Amortissement anticipé	Possible : — par rachats en bourse et offres publiques ; — lorsque moins de 10% des obligations restent en circulation ; — lorsque la moyenne arithmétique des premiers cours cotés de l'action durant une période de 10 bourses consécutives comprises parmi les 20 jours de bourse avant la date de mise en remboursement excède 120% du prix de remboursement anticipé.
Conversion	A tout moment à raison de 1 action pour 1 obligation

2.10. Autres emprunts et dettes. — Toutes les dettes ont une échéance inférieure à douze mois.

Les dettes relatives aux entreprises liées se présentent comme suit :

(En milliers d’euros)	Total	Entreprises liées
Fournisseurs	73
Emprunts et dettes financières divers
Dettes sociales et fiscales	355
Total 31 décembre 2006	428
Total 31 décembre 2005	464

2.11. Charges à payer :

(En milliers d’euros)	31/12/06	31/12/05
Factures non parvenues	65	70
Dettes provisionnées congés payés	45	43
Personnel charges à payer		15
Charges sociales et fiscales sur congés payés	21	19
Organismes sociaux - charges à payer	12	8
Divers	2	2
Total	145	157

Note 3. Compte de résultat.

3.1. Résultat financier :

(En milliers d’euros)	2006	2005
Reprise de provisions sur titres d’autocontrôle		158
Reprise de provisions sur créances ancien dirigeant		1 020
Reprise de provisions sur créances ACI Champagne (note 2.3)	282
Revenus des avances de trésorerie	95	49
Revenus de valeurs mobilières	37	29
Dotation aux provisions sur titres d’autocontrôle	-43
Intérêts sur avances ancien dirigeant		-1 020
Intérêts sur emprunt obligataire	-3	-3
Pertes sur créances ACI Champagne	-282
Résultat financier	86	233

3.2. Résultat exceptionnel :

(En milliers d’euros)	2006	2005
Produits de rachats des obligations convertibles	117	25
Reprise de provisions sur impôt (IFA)		56
Reprise de provisions dépôts et cautionnement		21
Reprise de provisions contrôle fiscal		110
Reprise de provisions sur créance ancien dirigeant		10 733
Reprise de provisions sur titres ACI	762
Perte dur titres ACI	-762
Dépôts et cautionnement		-21
Abandon créance ancien dirigeant		-10 733
Autres produits et charges exceptionnelles	14	-2
Résultat exceptionnel	131	189

3.3. Impôt sur les bénéfices. — Les sociétés Cofidur et Cofidur EMS ont opté pour le régime de l’intégration fiscale.

Au 31 décembre 2006, les déficits reportables du groupe intégré s’élèvent à 25,6 M€.

3.4. Informations relatives aux entreprises liées :

(En milliers d’euros)	2006	Entreprises liées
Produits :
Prestations de services	2 300	2 300
Intérêts et produits assimilés	95	95

Note 4. Autres informations.

4.1. Effectif :

	31/12/06	31/12/05
Cadres	8	8
Employés
Personnel mis à la disposition de l’entreprise
Total	8	8

4.2. Engagements hors bilan :

— Cautions et garanties données :

Cautions données par la société Cofidur à des organismes financiers pour les filiales	2006 (1)
Cofidur EMS (anciennement CEL)	100
Total	100
(1) Montants des redevances, loyers et annuités restant dus

A la date d’arrêté des comptes, les risques liés aux engagements ne justifient pas la constitution de provisions.

— Engagements en matière de retraite : L’engagement au titre de l’indemnité de départ en retraite est de 129 K€. Il a été déterminé conformément à la norme IAS 19 et la convention collective de la métallurgie en intégrant les hypothèses suivantes :

— Age de départ à la retraite : 65 ans ;

— Taux d’actualisation financière : 3,9% ;

— Taux moyen de revalorisation des salaires : 3,9% ;

— Taux de rotation du personnel : 1% ;

— Charges sociales : 45% des indemnités brutes de départs.

— Contrats de Crédit Bail :

Crédit Bail Mobilier :

Poste du bilan

Valeur

d’origine

Redevances

payées

dans

l’exercice

Redevances

payées

cumulées

Dotation

aux amortissements

de l’exercice

Dotation

aux

amortissements

cumulées

Matériel et outillage

166 480,85

4 894,20

4 624,47

Redevances restant à payer :

Postes du bilan

intéressés

A 1 an

+1 an

à 5 ans

+5 ans

Total

Prix

d’achat

résiduel

Matériel et outillage

58 730,40

112 566,60

0

171 297,00

16 648,08

4.3. Rémunérations et avantages versés durant l’exercice aux mandataires sociaux. — Les activités exercées par les mandataires sociaux pour le conseil d’administration ne font l’objet d’aucune rémunération.

Au titre des contrats de travail contractés antérieurement à leur nomination au conseil d’administration :

La rémunération globale brute de messieurs Henri Tranduc et Philippe Broussard, mandataires sociaux de la société Cofidur et actionnaires de la société EMS Finance constatée en charge sur l’exercice s’élève à 342 K€.

4.4. Inventaire des valeurs mobilières :

Valeurs d’inventaire en millier d’euros (1)	2006
Titres de participation (actions de sociétés de droit français) :
Techci	914
Cofidur EMS	6 213
Titres d’autodétention :
Cofidur	512
Sicav de trésorerie	3 298
Total	10 937
(1) La valeur d’inventaire correspond à : la valeur nette comptable pour les titres de participation, le cours moyen du dernier mois pour les titres autodétenus et la valeur liquidative au 31 décembre 2006 pour les Sicav de trésorerie.

4.5. Tableau des filiales et participations :

Filiales et participations	Capital	Réserves Report à nouveau avant affectation du résultat	Quote-part du capital détenue en %	Valeur brute	Des titres provision	Détenus nette	Prêts et avances consentis par la société non encore remboursé	Montant des cautions et avals donnés par la société	C.A. du dernier exercice écoulé	Résultat du dernier exercice clos	Dividendes encaissés par la société au cours de l’exercice	Intégration fiscale	Observations
1. Filiales +de 50% du capital détenu
CEL	4 773	3 938	99,99	6 213		6 213	322	100	61 158	-300	0	(*)	du 01/01/06 au 31/12/06
Techci	900	1 953	99,96	914		914	0	0	12 884	-447	0		du 01/01/06 au 31/12/06
2. Participation 10 à 50% du capital détenu
() Sociétés ayant opté pour l’intégration fiscale à compter de l’exercice 2005*.

IV. — Rapport général des commissaires aux comptes sur les comptes annuels.

(Exercice clos le 31 décembre 2006.)

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2006, sur :

— le contrôle des comptes annuels de la société Cofidur, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

— la justification de nos appréciations ;

— les vérifications spécifiques et informations prévues par la loi.

Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

I. Opinion sur les comptes annuels. — Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en oeuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. II consiste également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour l'arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos contrôles fournissent une base raisonnable à l'opinion exprimée ci-après.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé, ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.

II. Justification de nos appréciations. — En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues, notamment pour ce qui concerne l’évaluation des titres de participation.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche d’audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

III. Vérifications et informations spécifiques. — Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur :

— la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du conseil d’administration et dans les documents adressés aux actionnaires sur la situation financière et les comptes annuels,

— la sincérité des informations données dans le rapport de gestion relatives aux rémunérations et avantages versés aux mandataires sociaux concernés ainsi qu’aux engagements de toutes natures consentis en leur faveur à l’occasion de la prise, de la cessation ou du changement de fonctions ou postérieurement à celles-ci.

Fait à Paris, le 25 avril 2007.

Les commissaires aux comptes :

Progestion :

Jean Allimant ;

Jean-claude peter.

B. — Comptes consolidés.

I. — Bilan au 31 décembre 2006.

(En milliers d’euros.)

Actif	Note	31/12/06 Normes IFRS	31/12/05 Normes IFRS	31/12/04 Normes IFRS
Ecarts d’acquisition nets
Immobilisations incorporelles nettes	7.1	143	87	121
Immobilisations corporelles nettes	7.2	5 003	5 195	5 434
Titres mis en équivalence		96	118	104
Actifs disponibles à la vente
Autres actifs financiers non courants	7.3	45	52	48
Autres actifs non courants
Actifs d’impôts différés	7.4	990	992	1 101
Total des actifs non courants		6 277	6 444	6 808
Stocks nets	7.5	27 928	15 024	14 717
Créances clients et autres créances nettes	7.6	41 561	29 285	26 006
Actifs financiers de transaction
Actifs financiers dérivés
Impôts courants	7.7	19	129	164
Trésorerie et équivalents de trésorerie	7.8	4 573	3 130	1 006
Actifs détenus en vue d’être cédés
Total des actifs courants		74 081	47 568	41 893
Total de l’actif		80 358	54 012	48 701

Passif	Note	31/12/06 Normes IFRS	31/12/05 Normes IFRS	31/12/04 Normes IFRS
Capital social		2 916	2 916	2 566
Primes d’émission		1 667	1 667	15 746
Réserves liées au capital		4 936	3 878	-12 006
Réserves consolidées		4 156	4 921	2 483
Résultat net		138	300	1 920
Total des capitaux propres	7.9	13 813	13 682	10 709
Dont part du groupe		13 021	12 925	9 954
Dont intérêts minoritaires		792	757	755
Emprunt obligataire	7.10	1 246	1 253	2 714
Dettes financières à long et moyen terme	7.11	943	945	1 038
Autres passifs financiers
Avantage du personnel	7.12	2 742	2 744	2 696
Provisions – non courant
Passifs d’impôts différés	7.4	208	203	356
Total des passifs non courants		5 139	5 145	6 804
Part à moins d’un an des dettes financières à long et moyen terme	7.13	775	815	802
Concours bancaires	7.14	20 443	9 167	656
Dettes fournisseurs et autres dettes	7.15	39 150	24 709	28 792
Provisions courantes	7.16	992	494	673
Passifs financiers dérivés
Impôts courants		45		265
Autres passifs courants
Passifs détenus en vue d’être cédés
Total des passifs courants		61 406	35 185	31 188
Total du passif		80 358	54 012	48 701

II. — Compte de résultat au 31 décembre 2006.

(En milliers d’euros.)

	Note	31/12/06 Normes IFRS	31/12/05 Normes IFRS	31/12/04 Normes IFRS
Chiffre d’affaires	6.1	109 934	81 732	85 758
Autres produits de l’activité	6.2	23	33	62
Produits des activités ordinaires		109 957	81 765	85 820
Achats consommés	6.3	-65 157	-42 193	-46 350
Charges de personnel	6.4	-28 864	-25 934	-26 146
Charges externes	6.5	-13 118	-8 365	-8 400
Impôts et taxes		-2 523	-2 142	-2 017
Dotations nettes aux amortissements et pertes de valeur	6.6	-1 709	-1 483	-1 671
Dotations nettes aux provisions et pertes de valeur	6.7	-593	-901	-790
Variation de stocks de produits en cours/produits finis		3 527	872	1 049
Autres charges d’exploitations nettes des produits	6.8	71	37	227
Résultat opérationnel courant		1 591	1 656	1 722
Autres produits et charges opérationnels	6.9	-740	-800
Résultat opérationnel		851	856	1 722
Produits de trésorerie et d’équivalents de trésorerie		45	29	51
Coût de l’endettement financier brut	6.10	-696	-507	-502
Coût de l’endettement financier net		-651	-478	-451
Autres produits et charges financiers	6.11	144	-48	1 251
Charges d’impôt sur le résultat	6.12	-191	-29	-405
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence		-15	-1	28
Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou en cours de cession		138	300	2 145
Résultat net d’impôt des activités arrêtées ou en cours de cession				-225
Résultat net		138	300	1 920
Part du groupe		104	297	1 923
Intérêts minoritaires		34	3	-3
Résultat par action		0,01	0,04	0,34
Résultat dilué par action		0,02	0,04	0,28

III. — Tableau des flux de trésorerie au 31 décembre 2006.

(En milliers d’euros)	31/12/06	31/12/05	31/12/04
Opérations d’exploitation :
Résultat net consolidé (y compris intérêts minoritaires)	153	300	1 920
Quote part dans résultat sociétés en équivalence	15	1	-28
Dividendes reçus des sociétés en équivalence
Elimination des éléments sans incidence sur la trésorerie
Dérive de résultat+résultat de dilution
Dotations nettes aux amortissements et provisions	2 251	1 980	1 775
Autres produits et charges calculés	-39	1 330	-772
Plus et moins values de cession	-64		-205
Impôts différés	7
Subventions virées au résultat	-22
Capacité d’autofinancement :	2 302	3 611	2 690
Variation nette exploitation	-10 381	-581	-3 772
Variation de stock	-12 891	-307	-1 937
Variation des créances d’exploitation	-21 751	-4 357	-1 255
Variation des dettes d’exploitation	24 261	4 083	-580
Variation nette hors exploitation	-203	403	308
Variation des créances hors exploitation	2 200	242	162
Variation des dettes hors exploitation	-2 292	3	124
Charges et produits constatés d’avance	-111	158	22
Variation du besoin en fonds de roulement	-10 584	-179	-3 464
Flux net de trésorerie généré par l’activité	-8 282	3 432	-774
Opérations d’investissement :
Décaissement/acquisition immobilisations incorporelles	-171
Décaissement/acquisition immobilisations corporelles	-1 285	-1060	-1080
Encaissement/cession d’immobilisations corporelles et incorporelles	101		284
Subventions d’investissements encaissés
Décaissement/acquisition immobilisations financières
Encaissement/cession immobilisations financières	5
Trésorerie nette/acquisitions et cessions de filiales			178
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement	-1 350	-1060	-618
Opérations de financement :
Augmentation de capital ou apports		350
Sommes reçues lors de l’exercice des stock-options
Dividendes versés aux actionnaires de la mère
Dividendes versés aux minoritaires
Variation des autres fonds propres
Encaissements provenant d’emprunts	570	710	152
Remboursement d’emprunts	-770	-1252	-972
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement	-200	-192	-820
Norme IAS 39			-8567
Variation de trésorerie	-9 833	2 180	-10 779
Trésorerie à l’ouverture	-6 037	-8217	2 562
Reclassement de trésorerie
Trésorerie à la clôture	-15 870	-6037	-8 217

IV. — Annexe aux comptes consolidés.

Note 1. Evénements significatifs.

En janvier 2006, la société Cofidur EMS a finalisé deux opérations de croissance externe :

— L’acquisition auprès de la société Thales Communications d’un fonds de commerce d’une activité de cartes et modules aéronautiques sur site de Laval et la reprise de 26 salariés pour un chiffre d’affaires de l’ordre de 2,5 M€.

— L’acquisition auprès de la société Flextronics d’actifs industriels en vue de développer une activité d’électronique aéronautique. Les accords contractés intègrent l’embauche de 93 salariés et la signature d’un bail commercial avec la communauté d’agglomération de Laval portant sur des bâtiments industriels d’une superficie exploitable de 30 000 mètres carrés. Le chiffre d’affaires annuel réalisé sur ces nouvelles affaires est de l’ordre de 12 M€.

Note 2. Principes comptables.

2.1. Contexte général. — En application du règlement européen n° 1606/2002 du 19 juillet 2002, les sociétés cotées sur un marché réglementé de l’un des états membres doivent présenter, pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2005, leurs comptes consolidés en utilisant le référentiel comptable IFRS (International Financial Reporting Standards) élaboré par l’IASB (International Accounting Standards Board).

Le référentiel IFRS comprend les normes IFRS, les normes IAS (International Accounting Standards), ainsi que leurs interprétations IFRIC (International Financial Reporting interprétations commitee).

Les normes et interprétations retenues pour l’élaboration des comptes 2006 sont celles publiées au journal officiel de l’union européenne (JOUE) au 31 décembre 2006 et dont l’application est obligatoire à cette date.

Les Effets de la première application des normes IFRS sur les capitaux propres des exercices 2004 et 2005 sont rappelés en note 7.9.1.

Les nouvelles normes IAS/IFRS et interprétations IFRIC applicables à compter du 1er janvier 2006 sont sans incidence sur les comptes de l’exercice.

Les normes et interprétations non encore entrées en vigueur mais applicables par anticipation à compter du 1er janvier 2006 ne devraient pas avoir d’incidences significatives sur les comptes des exercices 2007 et 2008. De ce fait, le groupe n’a pas opté pour leur application par anticipation.

2.2. Méthodes de consolidation. — Les entreprises détenues à plus de 50% sont intégrées globalement.

Les entreprises dans lesquelles Cofidur exerce directement ou indirectement un contrôle conjoint ou une influence notable sont mises en équivalence.

La liste des sociétés composant le périmètre est annexée en note 4.

2.3. Immobilisations incorporelles. — Elles sont quasi uniquement constituées de logiciels acquis pour de faibles valeurs unitaires et amortis linéairement sur 3 ans.

Le groupe n’a pas identifié d’autres actifs répondant aux définitions et critères de comptabilisation de la norme IAS 38.

2.4. Immobilisations corporelles.

Valeur brute. — Conformément à la norme IAS 16 « Immobilisations corporelles », la valeur brute des immobilisations correspond à leur coût d’acquisition ou de production. Elle ne fait l’objet d’aucune réévaluation.

Les coûts d’emprunts ainsi que les frais d’acquisition sont exclus du coût des immobilisations.

Les subventions d’équipements sont comptabilisées en produits constatés d’avance.

Les frais d’entretien et de réparation sont enregistrés en charges dès qu’ils sont encourus, sauf ceux engagés pour une augmentation de la productivité ou la prolongation de la durée d’utilité du bien.

Les immobilisations financées au moyen de contrats de location financement, telles que définies par la norme IAS 17 « contrats de location » sont présentées à l’actif pour la valeur actualisée des paiements futurs ou la valeur de marché si elle est inférieure. La dette correspondante est inscrite en passifs financiers. Ces immobilisations sont amorties selon le mode et les durées d’utilité décrits ci-dessous.

Amortissements. — Les amortissements sont généralement calculés suivant la méthode linéaire sur la base du coût d’acquisition ou de production. La durée est fondée sur la durée d’utilisation estimée des différentes catégories d’immobilisations, dont les principales sont les suivantes :

Durées d’utilisation en année
Constructions (1)	15
Agencements et installations	10-15
Matériels informatiques (2)	3-5
Matériels de transports	3-5
(1) Les amortissements des biens immobiliers sont calculés selon la méthode linéaire sous déduction d’une valeur résiduelle estimée.
(2) Les amortissements des matériels industriels significatifs sont calculés selon des méthodes linéaires ou autres déterminées par référence à leurs durées d’utilisation estimées.

2.5. Dépréciation des éléments de l’actif immobilisé. — Selon la norme IAS 36 « Dépréciation d’actifs », la valeur d’utilité des immobilisations corporelles et incorporelles est testée dès l’apparition d’indices de pertes de valeur, passés en revue à chaque clôture.

L’évolution des conditions d’utilisation ou la baisse significative des rendements attendus constituent les principaux indices de pertes de valeurs.

2.6. Stocks. — Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût et de leur valeur nette de réalisation. Le coût des stocks est déterminé sur la base des derniers prix d’achat. Il incorpore, sur la base d’un niveau d’activité normal, les charges directes et indirectes de production.

Les coûts d’emprunts ne sont pas inclus dans le coût des stocks.

2.7. Impôts. — Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur les résultats », des impôts différés sont constatés sur toutes les différences temporaires entre les valeurs comptables des actifs et passifs et leurs valeurs fiscales selon la méthode du report variable. Les différences sont temporaires lorsqu’elles doivent s’inverser dans un avenir prévisible.

Hormis les indemnités de départ à la retraite, les actifs d’impôts différés significatifs ne sont constatés que si la société ou le groupe a une assurance raisonnable de les récupérer au cours des années ultérieures.

En l’absence d’une visibilité suffisante sur les bénéfices imposables futurs, les impôts différés actifs sur les déficits reportables ne sont pas constatés.

Les impôts différés sont présentés à l’actif et au passif du bilan dans les éléments non courants.

Les actifs et passifs d’impôts exigibles sont classés en éléments courants.

2.8. Trésorerie et équivalents de trésorerie. — La trésorerie comprend les liquidités en comptes courants bancaires ainsi que les parts d’OPCVM de trésorerie qui sont mobilisables ou cessibles à très court terme et ne présentent pas de risque significatif de pertes de valeur.

2.9. Titres d’autocontrôle. — Les titres d’autocontrôle sont enregistrés à leur coût d’acquisition en diminution des capitaux propres. Le produit de la cession éventuelle des actions est imputé directement en augmentation de capitaux propres, de sorte que les éventuelles plus ou moins values de cession n’affectent pas le résultat de l’exercice.

2.10. Provisions. — Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs et actifs éventuels », une provision est comptabilisée lorsque le groupe a une obligation à l’égard d’un tiers et qu’il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. Dans le cas des restructurations, une obligation est constituée dès lors que la restructuration a fait l’objet d’une annonce et d’un plan détaillé ou d’un début d’exécution.

2.11. Engagements de retraites et assimilés. — Dans le cadre des régimes à prestations définies et, conformément à la norme IAS 19 « Avantages du personnel », les engagements de retraite et assimilés sont évalués selon la méthode des unités de crédits projetés.

En ce qui concerne les régimes à cotisations définies (régime générale et retraites complémentaires) le groupe n’a pas d’autre obligation que le versement des primes qui sont prises en compte dans le résultat de la période.

2.12. Emprunt obligataire convertible. — La valeur de la composante dette et de la composante capitaux propres ont été déterminées lors de la première application des normes IAS 32 et 39 au 1er janvier 2005. La juste valeur de la composante dette a été calculée en actualisant cette dernière au taux moyen des obligations privées. Les incidences de l’actualisation sur la période ou l’exercice sont constatées en produits et charges financiers (Note 7.10).

2.13. Concours bancaires courants. — En application de la norme IAS 32, les concours bancaires courants intègrent les financements de créances commerciales. De ce fait, les effets escomptés non échus ainsi que les créances affacturées et cédées en Dailly ont été reclassées en créances clients à l’actif et en crédits à court terme au passif pour le même montant.

Note 3. Retraitements des informations financières 2005.

Conformément aux normes IAS 32 et 39 les effets escomptés non échus ainsi que les cessions Dailly avaient été reclassés, dans les comptes de l’exercice 2005, en créances clients à l’actif pour 9 468 K€ et en concours bancaire au passif pour le même montant.

Dans les comptes de l’exercice 2006, les créances affacturées ont été également reclassées.

Les comptes de l’exercice 2005 ont été retraités pour intégrer ce changement de présentation et un montant de 2012 K€ a été reclassé en créance client à l’actif et en concours bancaires au passif.

Note 4. Périmètre de consolidation.

Nom/adresse/activité/n°Siren	% détention au 31/12/06	Méthode de consolidation	% détention au 31/12/05
Société-mère du groupe – holding, Cofidur- 14 rue du viaduc 94130 Nogent-sur-Marne, Siren : 682 038 385 00048		IG
Cofidur EMS (anciennement CEL; montage de cartes et intégration), 79, rue Saint Mélaine- Bp60435- 53004- Laval Cedex, Siren : 348 552 415 00021	99,99%	IG	99,99%
Cofidur Electronique détenue par Cofidur EMS (montage de cartes), Z.i. de Périgueux Boulazac- rue Firmin Bouvier- 24 759 Boulazac, Cedex Siren : 379 703 093 00011	83,10%	IG	83,10%
Cofitel détenue par Cofidur EMS (montage de cartes), 20 rue de la chimie, z.i. Sidi rezig, 2033 Mégrine, Tunisie	48,98%	ME	48.98%
Techci Rhône Alpes (circuits imprimés), Z.a. du Truisson- le Pré Chabert 73240 Saint-Genix-sur-Guiers, Siren : 390 909 547 00015	99,96%	IG	99,96%

Le périmètre de consolidation n’a pas connu d’évolution au cours de l’exercice 2006.

Note 5. Information sectorielle.

En application de la norme IAS 14 « informations sectorielles », le premier niveau d’information sectorielle est organisé par secteurs d’activité, le second niveau par secteur géographique. Cette distinction est fondée sur les systèmes internes d’organisation et la structure de gestion du groupe.

5.1. Secteurs d’activité. — Le groupe est géré en trois segments principaux :

— La branche EMS qui regroupe les activités de sous-traitance électronique ;

— La branche circuits imprimés ;

— La holding Cofidur SA.

Les états présentés reprennent les données propres de chaque secteur, compris comme une entité indépendante ; la colonne « éliminations » regroupe la suppression des opérations et comptes entre les différents secteurs.

5.2. Comptes de résultat :

(En milliers d’euros)	Circuits imprimes	Holding	EMS	Eliminations	Total
Chiffre d’affaires	12 884	2 300	99 484	-4 734	109 934
Autres produits de l’activité	18		4		23
Produits des activités ordinaires	12 902	2 300	99 488	-4 734	109 957
Achats consommés	-5 683		-61 884	2 411	-65 157
Charges de personnel	-4 332	-1 290	-23 242		-28 864
Charges externes	-1 973	-457	-13 010	2 320	-13 119
Impôts et taxes	-472	-64	-1 990	3	-2 524
Dotations nettes aux amortissements et pertes de valeur	-801	-17	-891		-1 709
Dotations nettes aux provisions et pertes de valeur	-9	-13	-571		-593
Variation de stocks de produits en cours/produits finis	71		3 456		3 527
Autres charges d’exploitation nettes des produits	85	14	-28		71
Résultat opérationnel courant	-212	473	1 330	0	1 591
Autres produits et charges opérationnels			-740		-740
Résultat opérationnel	-212	473	590	0	851
Produits de trésorerie et d’équivalents de trésorerie		123	18	-95	45
Coût de l’endettement financier brut	-170	-3	-619	95	-696
Coût de l’endettement financier net	-170	120	-13	0	-651
Autres produits et charges financiers		2	142		144
Charges d’impôt sur le résultat	-34	8	-164		-191
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence			-15		-15
Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou en cours de cession	-416	603	-49		138
Résultat net d’impôt des activités arrêtées ou en cours de cession
Résultat net	-416	603	-49		138
Part du groupe	-415	603	-84		104
Intérêts minoritaires	-1		35		34

Compte de résultat au 31/12/05 (En milliers d’euros)	Circuits imprimés	Holding	EMS	Eliminations	Total
Chiffre d’affaires	13 060	2 517	71 185	-5 030	81 732
Autres produits de l’activité	2		31		33
Produits des activités ordinaires	13 062	2 517	71 216	-5 030	81 765
Achats consommés	-5 108		-39 553	2 468	-42 193
Charges de personnel	-4 487	-1 422	-20 025		-25 934
Charges externes	-2 521	-623	-7 775	2 554	-8 365
Impôts et taxes	-446	-62	-1 643	9	-2 142
Dotations nettes aux amortissements et pertes de valeur	-714	-11	-758		-1 483
Dotations nettes aux provisions et pertes de valeur	-35	113	-979		-901
Variation de stocks de produits en cours/produits finis	-24		896		872
Autres charges d’exploitations nettes des produits	8	23	6		37
Résultat opérationnel courant	-265	535	1 385	1	1 656
Autres produits et charges opérationnels		-800			-800
Résultat opérationnel	-265	-265	1 385	1	856
Produits de trésorerie et d’équivalents de trésorerie		29			29
Coût de l’endettement financier brut	-155	-3	-349		-507
Coût de l’endettement financier net	-155	26	-349		-478
Autres produits et charges financiers	19	-8	-58	-1	-48
Charges d’impôt sur le résultat	-7	313	-335		-29
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence			-1		-1
Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou en cours de cession	-408	66	642	0	300
Résultat net d’impôt des activités arrêtées ou en cours de cession
Résultat net	-408	66	642	0	300
Part du groupe					297
Intérêts minoritaires					3

Compte de résultat au 31/12/04 (En milliers d’euros)	Circuits imprimés	Holding	EMS	Eliminations	Total
Chiffre d’affaires	12 777	2 500	75 252	-4 771	85 758
Autres produits de l’activité	5		57		62
Produits des activités ordinaires	12 782	2 500	75 309	-4 771	85 820
Achats consommés	-4 930	-3	-43 667	2 250	-46 350
Charges de personnel	-4 284	-1 369	-20 493		-26 146
Charges externes	-2 278	-691	-7 947	2 516	-8 400
Impôts et taxes	-421	-66	-1 535	5	-2 017
Dotations nettes aux amortissements et pertes de valeur	-648	-62	-961		-1 671
Dotations nettes aux provisions et pertes de valeur	-7	-45	-738		-790
Variation de stocks de produits en cours/produits finis	-76		1 125		1 049
Autres charges d’exploitation nettes des produits	-19	56	190		227
Résultat opérationnel courant	119	320	1 283		1 722
Autres produits et charges opérationnels
Résultat opérationnel	119	320	1 283		1 722
Produits de trésorerie et d’équivalents de trésorerie		51			51
Coût de l’endettement financier brut	-144	-3	-355		-502
Coût de l’endettement financier net	-144	48	-355		-451
Autres produits et charges financiers		1 251			1 251
Charges d’impôt sur le résultat	-4	-36	-365		-405
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence			28		28
Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou en cours de cession	-29	1 583	591		2 145
Résultat net d’impôt des activités arrêtées ou en cours de cession		-225			-225
Résultat net	-29	1 358	591		1 920
Part du groupe					1 923
Intérêts minoritaires					-3

5.3. Bilans :

Actif au 31 décembre 2006 (En milliers d’euros)	Circuits imprimes	Holding	EMS	Eliminations	Total
Ecarts d’acquisition nets
Immobilisations incorporelles nettes	18	4	120		143
Immobilisations corporelles nettes	2 178	178	2 648		5 003
Titres mis en équivalence			96		96
Actifs disponibles à la vente
Autres actifs financiers non courants	13		32		45
Autres actifs non courants
Actifs d’impôts différés	182	43	765		990
Total des actifs non courants	2 391	225	3 661		6 277
Stocks nets	1 474		26 454		27 928
Créances clients et autres créances nettes	4 318	1 876	38 373	-3 006	41 561
Actifs financiers de transaction
Actifs financiers dérivés
Impôts courants			19		19
Trésorerie et équivalents de trésorerie	40	3 672	861		4 573
Actifs détenus en vue d’être cédés
Total des actifs courants	5 832	5 548	65 707	-3 006	74 081
Total de l’actif	8 223	5 774	69 367	-3 006	80 358

Passif au 31 décembre 2006 (En milliers d’euros)	Circuits imprimes	Holding	EMS	Eliminations	Total
Capital social					2 916
Primes d’émission					1 667
Réserves liées au capital					4 936
Réserves consolidées					4 156
Résultat net					138
Total des capitaux propres					13 813
Dont part du groupe					13 021
Dont intérêts minoritaires					792
Emprunt obligataire		1 246			1 246
Dettes financières à long et moyen terme	345	109	489		943
Autres passifs financiers
Avantage du personnel	415	129	2 197		2 742
Provisions – non courant
Passifs d’impôts différés	38		170		208
Total des passifs non courants	798	1 484	2 857		5 139
Part à moins d’un an des dettes financières à long et moyen terme	413	54	309		775
Concours bancaires	2 146		18 298		20 443
Dettes fournisseurs et autres dettes	2 806	428	38 923	-3 006	39 150
Provisions courantes			992		992
Passifs financiers dérivés
Impôts courants			45		45
Autres passifs courants
Passifs détenus en vue d’être cédés
Total des passifs courants	5 365	482	58 567	-3 006	61 406
Total du passif	6 163	1 966	61 424	-3 006	80 358

Actif au 31 décembre 2005 (En milliers d’euros)	Circuits imprimes	Holding	EMS	Eliminations	Total
Ecarts d’acquisition nets
Immobilisations incorporelles nettes	43	8	36		87
Immobilisations corporelles nettes	2 809	19	2 367		5 195
Titres mis en équivalence			118		118
Actifs disponibles à la vente
Autres actifs financiers non courants	15		37		52
Autres actifs non courants
Actifs d’impôts différés	183	39	770		992
Total des actifs non courants	3 050	66	3 328		6 444
Stocks nets	1 288		13 736		15 024
Créances clients et autres créances nettes	6 823	4 178	23 743	-5 459	29 285
Actifs financiers de transaction
Actifs financiers dérivés
Impôts courants	19		110		129
Trésorerie et équivalents de trésorerie	94	668	2 368		3 130
Actifs détenus en vue d’être cédés
Total des actifs courants	8 224	4 846	39 957	-5 459	47 568
Total de l’actif	11 274	4 912	43 285	-5 459	54 012

Passif au 31 décembre 2005 (En milliers d’euros)	Circuits imprimes	Holding	EMS	Eliminations	Total
Capital social					2 916
Primes d’émission					1 667
Réserves liées au capital					3 878
Réserves consolidées					4 921
Résultat net					300
Total des capitaux propres					13 682
Dont part du groupe					12 925
Dont intérêts minoritaires					757
Emprunt obligataire		1 253			1 253
Dettes financières à long et moyen terme	699		246		945
Autres passifs financiers
Avantage du personnel	420	115	2 209		2 744
Provisions – non courant
Passifs d’impôts différés	23	3	177		203
Total des passifs non courants	1 142	1 371	2 632		5 145
Part à moins d’un an des dettes financières à long et moyen terme	505		3 349	-3 039	815
Concours bancaires	2 016		7 151		9 167
Dettes fournisseurs et autres dettes	5 207	464	21 458	-2 420	24 709
Provisions courantes	5		489		494
Passifs financiers dérivés
Impôts courants
Autres passifs courants
Passifs détenus en vue d’être cédés
Total des passifs courants	7 733	464	32 447	-5 459	35 185
Total du passif	8 875	1 835	35 079	-5 459	54 012

Actif au 31 décembre 2004 (En milliers d’euros)	Circuits imprimes	Holding	EMS	Eliminations	Total
Ecarts d’acquisition nets
Immobilisations incorporelles nettes	60	13	48		121
Immobilisations corporelles nettes	2 997	6	2 431		5 434
Titres mis en équivalence			104		104
Actifs disponibles à la vente
Autres actifs financiers non courants	12		36		48
Autres actifs non courants
Actifs d’impôts différés	252	16	833		1 101
Total des actifs non courants	3 321	35	3 452		6 808
Stocks nets	1 257		13 460		14 717
Créances clients et autres créances nettes	4 857	3 077	22 416	-4 344	26 006
Actifs financiers de transaction
Actifs financiers dérivés
Impôts courants		56	108		164
Trésorerie et équivalents de trésorerie	79	827	152	-52	1 006
Actifs détenus en vue d’être cédés
Total des actifs courants	6 193	3 960	36 136	-4 396	41 893
Total de l’actif	9 514	3 995	39 588	-4 396	48 701

Passif au 31 décembre 2004 (En milliers d’euros)	Circuits imprimés	Holding	EMS	Eliminations	Total
Capital social					2 566
Primes d’émission					15 746
Réserves liées au capital					-12 006
Réserves consolidées					2 483
Résultat net					1 920
Total des capitaux propres					10 709
Dont part du groupe					9 954
Dont intérêts minoritaires					755
Emprunt obligataire		2 714			2 714
Dettes financières à long et moyen terme	806		232		1 038
Autres passifs financiers
Avantage du personnel	382	118	2 196		2 696
Provisions – non courant
Passifs d’impôts différés	101		255		356
Total des passifs non courants	1 289	2 832	2 683		6 804
Part à moins d’un an des dettes financières à long et moyen terme	435		2 118	-1 751	802
Concours bancaires	2		654		656
Dettes fournisseurs et autres dettes	4 984	2 608	23 845	-2 645	28 792
Provisions courantes	15	166	492		673
Passifs financiers dérivés
Impôts courants	2		263		265
Autres passifs courants
Passifs détenus en vue d’être cédés
Total des passifs courants	5 438	2 774	27 372	-4 396	31 188
Total du passif	6 727	5 606	30 055	-4 396	48 701

5.4. Tableaux des flux de trésorerie :

Variation des flux de trésorerie au 31/12/06 (En milliers d’euros)	Circuits imprimes	Holding	EMS	Total
Opérations d’exploitation :
Résultat net consolidé (y compris intérêts minoritaires)	-415	603	-33	153
Quote part dans résultat sociétés en équivalence			15	15
Dividendes reçus des sociétés en équivalence
Elimination des éléments sans incidence sur la trésorerie
Dérive de résultat+résultat de dilution
Dotations aux amortissements et provisions	819	26	1 969	2 815
Reprises des amortissements et provisions	-18		-546	-564
Autres produits et charges calculés	-9	-2	-29	-39
Plus et moins values de cession	-61		-3	-64
Impôts différés	16	-8	-1	7
Subventions virées au résultat	-22			-22
Capacité d’autofinancement :	310	620	1 372	2 302
Variation nette exploitation	-33	82	-10 430	-10 381
Variation de stock	-91		-12 799	-12 891
Transferts de charges à répartir
Variation des créances d’exploitation	-77	117	-21 791	-21 751
Variation des dettes d’exploitation	135	-35	24 161	24 261
Variation nette hors exploitation	93	2 313	-2 609	-203
Variation des créances hors exploitation	95	2 320	-215	2 200
Variation des dettes hors exploitation	4		-2 296	-2 292
Charges et produits constatés d’avance	-7	-7	-97	-111
Variation du besoin en fonds de roulement	59	2 395	-13 039	-10 584
Flux net de trésorerie généré par l’activité	369	3 015	-11 666	-8 282
Opérations d’investissement :
Décaissement/acquisition immobilisations incorporelles	-9		-163	-171
Décaissement/acquisition immobilisations corporelles	-160	-6	-1 119	-1 285
Encaissement/cession d’immobilisations corporelles et incorporelles	61		40	101
Subventions d’investissements encaissés
Décaissement/acquisition immobilisations financières
Encaissement/cession immobilisations financières			5	5
Trésorerie nette/acquisitions et cessions de filiales
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement	-107	-6	-1 237	-1 350
Opérations de financement :
Augmentation de capital ou apports
Sommes reçues lors de l’exercice des stock-options
Dividendes versés aux actionnaires de la mère
Dividendes versés aux minoritaires
Variation des autres fonds propres
Encaissements provenant d’emprunts	55		515	570
Remboursement d’emprunts	-500	-4	-266	-770
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement	-445	-4	249	-200
Variation de trésorerie	-183	3 004	-12 654	-9 833
Trésorerie a l’ouverture	-1 922	668	-4 783	-6 037
Reclassement de trésorerie
Trésorerie a la clôture (1)	-2 106	3 672	-17 437	-15 870
(1) Détail de la trésorerie de clôture :
Valeurs mobilières (sicav de trésorerie)		3 298		3 298
Disponibilités	40	374	861	1 275
Concours bancaires	-3		-1 136	-1 139
Effets escomptés non échus, créances affacturées ou cédées en dailly	-2 143		-17 162	-19 305
	-2 106	3 672	-17 437	-15 871

Tableau des flux de trésorerie au 31/12/05 (En milliers d’euros)	Circuits Imprimés	Holding	EMS	Total
Activité :
Résultat net consolidé (y compris intérêts minoritaires)	-408	66	642	300
Dotations nettes aux amortissements et provisions (hors actif circulant)	714	-155	1 421	1 980
Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur
Charges et produits calculés liés aux stock-options et assimilés		800		800
Autres produits et charges calculés		-25	86	61
Plus et moins values de cession
Profits et pertes de dilution
Quote-part de résultat liées aux sociétés mises en équivalence				1
Dividendes
Capacité d’autofinancement après coût de l’endettement financier net et impôts	306	686	2 150	3 142
Coût de l’endettement financier net	155	-26	349	478
Charges d’impôts (y compris impôts différés)	7	-313	335	29
Capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôts	468	347	2 834	3 649
Impôts versés	-15	-4	-19	-38
Variation du BFR lié à l’activité (y compris dettes liées aux avantages au personnel)	-1909	268	1 462	-179
Flux net de trésorerie généré par l’activité	-1 456	611	4 277	3 432
Investissement :
Acquisitions d’immobilisations	-359	-19	-19	-1 060
Cessions d’immobilisations, nettes d’impôts
Incidence des variations de périmètre
Autres flux liés aux opérations d’investissement		-1 130	1130
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement	-359	-1 149	448	-1 060
Financement :
Dividendes versés aux actionnaires de la société-mère
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées
Augmentation, réduction de capital		350		350
Émission et souscription d’emprunts	58		652	710
Remboursements d’emprunts	-161		-613	-774
Autres flux liés aux opérations de financement	-81	29	-426	-478
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement	-184	379	-387	-192
Norme IAS 39
Variation de trésorerie	-1 999	-159	4 338	2 180
Trésorerie d’ouverture	77	827	-9121	-8 217
Trésorerie de clôture (1)	-1 922	668	-4783	-6 037
(1) Détail de la trésorerie de clôture :
Valeurs mobilières (sicav de trésorerie)		334	2 006	2 340
Disponibilités	94	334	362	790
Concours bancaires	-4		-342	-346
Effets escomptés non échus, créances affacturées ou cédées en dailly	-2012		-6809	-6 809
	-1922	668	-4 783	-6 037

Tableau des flux de trésorerie au 31/12/04 (En milliers d’euros)	Circuits Imprimés	Holding	EMS	Total
Activité :
Résultat net consolidé (y compris intérêts minoritaires)	-29	1 358	591	1 920
Dotations nettes aux amortissements et provisions (hors actif circulant)	648	62	1 065	1 775
Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur
Charges et produits calculés liés aux stock-options et assimilés
Autres produits et charges calculés		-1 278	25	-1 253
Plus et moins values de cession		225	-430	-205
Profits et pertes de dilution
Quote-part de résultat liées aux sociétés mises en équivalence			-28	-28
Dividendes
Capacité d’autofinancement après coût de l’endettement financier net et impôts	619	367	1 223	2 209
Coût de l’endettement financier net	144	-48	355	451
Charges d’impôts (y compris impôts différés)	-4	36	374	406
Capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôts	759	355	1 952	3 066
Impôts versés		-4	-372	-376
Variation du BFR lié à l’activité (y compris dettes liées aux avantages au personnel)	-216	397	-3 645	-3 464
Flux net de trésorerie généré par l’activité	543	748	-2 065	-774
Investissement :
Acquisitions d’immobilisations	-311	-13	-756	-1 080
Cessions d’immobilisations, nettes d’impôts			284	284
Incidence des variations de périmètre (1)		178		178
Autres flux liés aux opérations d’investissement		-1 300	1 300
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement	-311	-1 135	828	-618
Financement :
Dividendes versés aux actionnaires de la société-mère
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées
Augmentation, réduction de capital
Émission et souscription d’emprunts			152	152
Remboursements d’emprunts	-177		-347	-524
Autres flux liés aux opérations de financement	-61	51	-438	-448
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement	-238	51	-633	-820
Norme IAS 39			-8 567	-8 567
Variation de trésorerie	-6	-336	-10 437	-10 779
Trésorerie d’ouverture	83	1 163	1 316	2 562
Trésorerie de clôture (2)	77	827	-9 121	-8 217
(1) Incidence des variations de périmètre
Prix de cession				206
Trésorerie acquise et cédée				-28
(2) Détail de la trésorerie de clôture :
Valeurs mobilières (sicav de trésorerie)		321		321
Disponibilités	79	506	100	685
Concours bancaires	-2		-654	-656
Effets escomptés non échus et cessions de créances dailly			-8 567	-8 567

5.4. Zones géographiques. — Le groupe réalise l’essentiel de ses activités pour des donneurs d’ordres français.

A titre d’information, le chiffre d’affaires par zones géographiques est le suivant :

(En milliers d’euros)	France	CEE	USA	Autres	Total
31 décembre 2006	106 974	1 146	93	1 721	109 934
31 décembre 2005	79 623	1 182	51	876	81 732
31 décembre 2004	81 166	3 925	0	667	85 758

Note 6. Compte de résultat au 31 décembre 2006.

6.1. Chiffres d’affaires et résultats par activités :

	Chiffre d’affaires	Chiffre d’AFfaires	Résultat Opérationnel courant	Résultat Opérationnel Courant	Résultat Opérationnel	Résultat Opérationnel	Résultat Net	Résultat Net
	12/2006 IFRS	12/2005 IFRS	12/2006 IFRS	12/2005 IFRS	12/2006 IFRS	12/2005 IFRS	12/2006 IFRS	12/2005 IFRS
Ems	99 484	71 185	1 330	1 385	590	1 385	-49	642
Circuits imprimés	12 884	13 060	-212	-265	-212	-265	-416	-408
Holding	2 300	2 517	473	535	473	-265	603	66
Elimination	-4 734	-5 030		1		1
Groupe	109 934	81 732	1 591	1 656	851	856	138	300

6.2. Autres produits de l’activité :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Production immobilisée
Subvention exploitation			42
Produits divers de gestion courante	23	33	20
Total	23	33	62

6.3. Achats consommés :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Achats de matières premières	-69 067	-38 332	-44 046
Variation de stocks matières	9 475	-511	1 242
Sous-traitance achats	-5 565	-3 350	-3 546
Total	-65 157	-42 193	-46 350

6.4. Charges de personnel :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Salaires et traitements	-20 557	-18 589	-18 982
Charges sociales	-8 296	-7 274	-7 085
Participation des salariés	-11	-71	-79
Total	-28 864	-25 934	-26 146

6.5. Charges externes :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Achats de consommables	-1 908	-1 541	-1 415
Locations	-1 212	-1 222	-1 108
Entretien et réparations	-1 394	-1 258	-1 100
Sous-traitance	-837	-369	-366
Assurances	-640	-597	-609
Autres services extérieurs	-33	-28	-25
Intérim	-4 170	-872	-1 130
Honoraires	-501	-595	-672
Publicité	-113	-110	-54
Transports	-1 475	-1 049	-1 079
Missions réceptions	-435	-372	-424
Frais de télécommunication	-226	-219	-243
Frais bancaires	-92	-95	-145
Autres frais divers	-83	-38	-30
Total	-13 118	-8 365	-8 400

6.6. Amortissements :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Immobilisations propres	-1 387	-1 241	-1 502
Immobilisations en crédits bail	-322	-242	-169
Total	-1 709	-1 483	-1 671

6.7. Provisions :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Actif circulant	-175	-404	-188
Risques et charges (opérationnelles courantes)	-252	-490	-427
Indemnités de départs en retraite	-245	-263	-250
Reprises de provisions non utilisées	79	256	75
Total	-593	-901	-790

6.8. Autres produits et charges d’exploitation :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Cessions d’immobilisations	64		205
Litiges sociaux et fiscaux			-98
Autres charges	7	37	120
Total	71	37	227

6.9. Autres produits et charges opérationnels :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Indemnité de résiliation de bail	-740
Attribution d’actions gratuites		-800
Total	-740	-800

6.10. Coût de l’endettement financier brut :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Intérêts sur emprunts	-30	-36	-49
Intérêts sur crédits baux	-76	-77	-87
Intérêts sur BFR	-590	-394	-366
Autres produits et charges
Total	-696	-507	-502

6.11. Autres produits et charges financiers :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Prime de remboursement des obligations			1 251
Rachats d’obligations convertibles	50
Actualisation emprunt obligataire convertible	-48	-61
Gains et pertes de change	142
Autres produits et charges financières		13
Total	144	-48	1 251

6.12. Charges d’impôt sur le résultat :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Impôts sociaux	-183	-41	-376
Impôts différés	-8	12	-29
Impôts consolidés	-191	-29	-405

Taux effectif d’imposition	Holding	EMS	Circuits	Total
Résultats consolidés	603	-49	-416	138
Retraitements de consolidation	87	-10	-31	46
Résultats sociaux	690	-59	-447	184
Impôts sociaux constatés	0	165	18	183
Résultats non taxés ou taxés au taux réduit	0	0	0	0
Retraitements fiscaux	25	29	5	59
Résultats taxables au taux courant	715	135	-424	426
Taux courant d’impôt en France	33.33%	33.33%	33.33%	33.33%
Impôt théorique au taux courant français	238	45	0	142
Utilisation des pertes fiscales des exercices antérieurs	-238	0	0
Impôt au taux courant	0	165	0	183
Impôt au taux réduit	0	0	0	0
Charge d’impôt du groupe	0	165	18	183
Résultat net avant impôt	690	106	-406	390
Charge d’impôt du groupe	0	165	18	183
Taux facial d’impôt ramené au résultat avant impôt	0%	155.66%	N/A	46.92%
Déficits reportables en avant des sociétés du groupe intégré (1)	25 527			25 527
Déficits reportables en avant des autres sociétés			750	750
Déficits reportables en arrière des autres sociétés				0
Cumul des déficits reportables				26 277
(1) Les sociétés Cofidur EMS et Cofidur SA ont opté pour le régime de l’intégration fiscale à compter de l’exercice 2005. Les déficits reportables du groupe intégré s’élèvent à 25,6 M€ au 31 décembre 2006. En l’absence d’une visibilité suffisante sur les bénéfices imposables futurs, les impôts différés actifs sur ces déficits ne sont pas activés.

Note 7. Bilan au 31 décembre 2006.

7.1. Immobilisations incorporelles nettes :

	31/12/05 IFRS	Augmentation	Diminution	Périmètre	31/12/06 IFRS
Logiciels	799	91	55		835
Autres		80			80
Valeurs brutes	799	171	55		915
Amortissements	712	115	55		772
Valeurs nettes	87				143

7.2. Immobilisations corporelles nettes :

	31/12/05 IFRS	Augmentation	Diminution	Périmètre	31/12/06 IFRS
Immobilier	593				593
Immobilier en crédit bail	1486				1 486
Matériel industriel	15 849	1 209	562		16 496
Matériel industriel en crédit bail	891				891
Autres	4 580	141	214		4 507
Matériel informatique en crédit bail		166			166
Valeurs brutes	23 399	1 516	776		24 139
Amortissements	18 204	1 583	651		19 136
Valeurs nettes	5 195				5 003

Information sur les Crédits Baux :

	Valeur	Valeur nette	Redevances restant à la clôture				Valeur de rachat
			-1 an	1 an – 5 ans	5 ans	Total
Matériel industriel	890 519	367 685	216 068	178 174		394 241	31 466
Matériel informatique	166 481	161 857	58 730	112 567		171 297	16 648
Immobilier	1 486 378	316 365	182 560	45 647		228 207	1

7.3. Autres actifs financiers non courants :

12/06

IFRS

12/05

IFRS

12/04

IFRS

Dépôts et cautionnements

45

52

48

Total

45

52

48

7.4. Actifs d’impôts différés. — Les impôts différés calculés au taux de 33,33% sont compensés par nature d’actifs et de passifs.

	12/06 Actif IFRS	12/06 Passif IFRS
Indemnités de départ à la retraite	914
Amortissements dérogatoires		129
Autres décalages temporaires	76	79
Total net	990	208

7.5. Stocks nets :

	12/06 Valeurs brutes IFRS	12/06 Valeurs nettes IFRS	12/05 Valeurs nettes IFRS	12/04 Valeurs nettes IFRS
Matières premières	18 989	17 340	8 043	8 642
En cours	10 036	10 036	6 234	5 476
Produits finis	582	552	747	599
	29 607	27 928	15 024	14 717

7.6. Créances clients et autres créances nettes :

	12/06 Valeurs brutes IFRS	12/06 Valeurs Nettes IFRS	12/05 Valeurs nettes IFRS	12/04 Valeurs nettes IFRS
Créances clients	19 024	18 973	18 933	24 054
Effets escomptés non échus	6 799	6 799	6 305
Créances cédées en dailly	760	760	504
Créances affacturées	11 745	11 745	2 012
Dépôts de garantie sur affacturage	1 220	1 220	245
Créances diverses	1 512	1 512	903	1 445
Avances sur commandes	121	121	63	29
Charges constatées d’avance	431	431	320	478
Total	41 612	41 561	29 285	26 006

7.7. Impôts courant :

	12/06 IFRS	12/05	12/04 IFRS
Créances sur déficits reportables en arrière		84	142
Imposition forfaitaire annuelle	19	45	22
Total	19	129	164

7.8. Trésorerie et équivalents de trésorerie :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Disponibilités	1 275	790	685
Valeurs mobilières de placement (1)	3 298	2 340	321
	4 573	3 130	1 006
(1) Les valeurs mobilières de placement sont uniquement constituées de Sicav de trésoreries valorisées à leur valeur de marché à la date de clôture des comptes.

7.9. Capitaux propres.

7.9.1. Tableau de variation des capitaux propres :

	Capital (1)	Réserves liées au capital (2)	Titres Auto Détenus (3)	Réserves et résultats consolidés	Résultats enregistrés en capitaux propres (4)	Total Part Groupe	Minoritaires	Total capitaux propres
Capitaux propres 31 décembre 2003 ancien référentiel	7 500	8 413	-206	-15 877		-170	770	600
Avantages du personnel				-594		-594	-40	-634
Ecarts acquisition				-40		-40	0	-40
Fonds de commerce				-29		-29	0	-29
Constructions				128		128	12	140
Constructions détenus en crédit bail				-181		-181		-181
Matériels industriels				308		308	17	325
Divers				-5		-5		-5
Incidence des normes IFRS sur le bilan d’ouverture au 1er janvier 2004				-413		-413	-11	-424
Capitaux propres 1er janvier 2004 normes IFRS hors IAS 32 et 39 (appliquées sur option au 1/1/2005)	7 500	8 413	-206	-16 290		-583	759	176
Résultat net 1er semestre 2004 normes IFRS				205		205	15	220
Actions propres (variations de cours)			10	-10
Résultat enregistré directement en capitaux propres
Variation de périmètre				4		4		4
Autres mouvements				28		28		28
Capitaux propres 30 juin 2004 normes IFRS hors IAS 32 et 39	7 500	8 413	-196	-16 095		-378	774	396
Opérations sur capital
Réduction de capital par imputation sur les pertes	-5 750			5 750
Augmentation de capital liée aux conversions d’obligations	816					816		816
Prime d’émission liée aux conversions d’obligations		7 764				7 764		7 764
Opérations sur titres auto détenus
Résultat net du 2ème semestre 2004 normes IFRS				1 720		1 720	-19	1 701
Actions propres (variations de cours)			-201	201
Résultat enregistré directement en capitaux propres
Variation de périmètre				4		4		4
Autres mouvements				28		28		28
Capitaux propres 31 décembre 2004 normes IFRS hors IAS 32 et 39	2 566	16 177	-397	-8 392		9 954	755	10 709
Emprunt obligataire convertible				1 500		1 500		1 500
Equivalents trésorerie				4		4		4
Incidence des normes IAS 32 et 39 sur le bilan d’ouverture au 1er janvier 2005				1 504		1 504		1 504
Capitaux propres 1er janvier 2005 normes IFRS	2 566	16 177	-397	-6 888		11 458	755	12 213
Opérations sur capital
Augmentation de capital réservée à la société EMS Finance	350					350		350
Augmentation de capital par incorporation de primes d’émission	14 078	-14 078
Réduction de capital par imputation sur les pertes	-14 078			14 078
Résultat net de l’exercice				297		297	3	300
Actions propres (variations de cours)			-158	158
Résultat enregistré directement en capitaux propres					800	800		800
Variation de périmètre
Autres mouvements				19		19		19
Capitaux propres 31 décembre 2005 normes IFRS	2 916	2 099	-555	7 664	800	12 924	758	13 682
Résultat net de l’exercice				104		104	34	138
Actions propres (variations de cours)			43	-43
Résultat enregistré directement en capitaux propres				800	-800	0
Variation de périmètre
Autres mouvements				-7		-7		-7
Capitaux propres 31 décembre 2006normes IFRS	2 916	2 099	-512	8 518	0	13 021	792	13 813
(1) A la date d’arrêté des comptes, le capital est constitué de 8 330 406 actions de 0,35 €.
(2) Les réserves liées au capital sont constituées des primes d’émission résiduelles (1 668 K€) et de la réserve légale (431 K€).
(3) Les 478 381 titres auto détenus sont inscrits en diminution des capitaux propres pour leur coût d’acquisition (5 927 K€). Ils sont présentés pour le montant net des provisions constatées dans les comptes sociaux et reprises en réserves dans les comptes consolidés (5 415 K€).

7.9.2. Capital potentiel.

Bons de souscriptions d’actions émis non exercés. — L’assemblée générale du 30 juin 2005 a conféré tous pouvoirs au conseil d’administration pour une durée de dix huit mois, à l’effet de procéder en une ou plusieurs fois, à l’émission gratuite de 1 000 000 de bons de souscription réservés à la société EMS Finance. L’émission des bons était soumise aux conditions suivantes :

— 1 bon donnait droit de souscrire à une action de la société.

— Les bons devaient être émis à un prix d’exercice correspondant à la moyenne des cours de bourse des trois jours précédent l’émission avec une décote maximale de 5%.

En date du 30 juin 2005, le conseil d’administration a procédé à l’émission gratuite de 1 000 000 de bons, qui pourront être exercés, par tranches incompressible de 200 000 bons, à tout moment et jusqu’au 30 juin 2009 au prix de 1,32 € par actions. A la date d’arrêté des comptes de l’exercice 2006, la société EMS FINANCE n’a exercé aucun bon de souscription.

Actions gratuites. — L’assemblée générale du 30 juin 2005 a autorisé le conseil d’administration à procéder, au profit des mandataires sociaux et de certains membres du personnel salarié, à des attributions gratuites d’actions existantes ou à émettre, conformément aux articles L 225-197-1 et L 225-197-2 du code de commerce. Le nombre total d’actions pouvant être attribuées gratuitement en vertu de cette autorisation ne pouvait excéder 800 000 actions représentant 9,61% du capital. En date du 26 octobre 2005, le conseil d’administration a procédé à l’attribution, sans condition, de 800 000 actions gratuites au profit de 19 salariés et mandataires sociaux du groupe. Ces actions seront des actions nouvelles et il sera donc procédé à une augmentation de capital par voie d’incorporation de réserves, bénéfices ou primes d’émission. Les attributaires bénéficieront des droits attachés aux actions à l’issue d’une période de deux ans et ces actions ne pourront être cédées avant une période de deux années supplémentaires.

7.10. Emprunt obligataire convertible :

Caractéristiques générales de l’emprunt après modification du contrat d’émission approuvé par l’assemblée générale des obligataires du 30/07/04	En nombre de titres	(En milliers d’euros)
Émission initiale, prime de remboursement incluse du 4 juin 1998	687 500	28 116
Obligations convertibles rachetées au cours de l’exercice 2002	-380 735	-15 577
Obligations converties en 2003	86	3
Obligations converties après modification contrat d’émission du 30 juillet 2004 au 1 octobre 2004	-233 032	-9 531
Annulation de la prime de remboursement sur les oc restantes après le 1 octobre 2004		-300
Intérêts 2004 versables « in fine »		3
Emprunt obligataire convertible au 31 décembre 2004 à sa valeur de remboursement	73 647	2 714
Incidence de l’actualisation de l’emprunt inscrite en capitaux propres au 1er janvier 2005 (IAS 39)		-1500
Emprunt obligataire convertible présenté au bilan au 1er janvier 2005	73 647	1 214
Obligations convertibles rachetées au cours de l’exercice 2005	670	-25
Intérêts 2005 versables « in fine »		3
Actualisation de la dette au 31 décembre 2005		61
Emprunt obligataire convertible présenté au bilan au 31 décembre 2005	72 977	1 253
Obligations convertibles rachetées au cours de l’exercice 2006	3 372	-124
Intérêts 2006 versables « in fine »		3
Actualisation de la dette au 31 décembre 2006		114
Emprunt obligataire convertible présenté au bilan au 31 décembre 2006	69 605	1 246

La valeur de la composante dette et de la composante capitaux propres ont été déterminées lors de la première application des normes IAS 32 et 39 au 1er janvier 2005. La juste valeur de la composante dette a été calculée en actualisant cette dernière au taux moyen des obligations privées.

Au 31 décembre 2006, la valeur de remboursement de l’emprunt est de 2 571 K€.

Au cours de l’exercice 2006, la société Cofidur a procédé à l’annulation de 3 372 obligations convertibles suite à leur rachat sur le marché au cours moyen de 1,69 €.

Echéance, intérêts, amortissement et conversion
Echéance	31 décembre 2024
Intérêt annuel	0,1% payable « in fine » à la date d’échéance
Amortissement normal	En totalité le 31 décembre 2024 par remboursement au prix d’émission soit 36,82 €
Amortissement anticipé	Possible : — par rachats en bourse et offres publiques ; — lorsque moins de 10% des obligations restent en circulation ; — lorsque la moyenne arithmétique des premiers cours cotés de l'action durant une période de 10 bourses consécutives comprises parmi les 20 jours de bourse avant la date de mise en remboursement excède 120% du prix de remboursement anticipé.
Conversion	A tout moment à raison de 1 action pour 1 obligation

7.11. Dettes financières à long et moyen terme :

(En milliers d’euros)	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Emprunts bancaires échéance à deux - cinq ans	606	325	381
Emprunts bancaires échéance à plus de cinq ans	17	49	69
Emprunts sur contrats de crédits baux échéance à deux - cinq ans	320	571	588
Total	943	945	1 038

Covenant financier et trigger évent :

Société engagée

Engagement

Conséquences

du non respect

de

l’engagement

Emprunt

souscrit

Echéance

finale

Dette

restante

Cofidur PM

Respect de ratios d’endettement et de solvabilité

Exigibilité immédiate de la dette restante

300

31/12/2009

287

7.12. Avantage du personnel :

(En

milliers d’euros)

12/05

IFRS

Augmentation

Diminution

montants

utilisés

Diminution

montants

repris

non

utilisés

Variation

de

périmètre

12/06

IFRS

Provisions pour départs à la retraite

2 744

245

227

20

2 742

Dans le cadre des régimes à prestations définies et, conformément à la norme IAS 19 « Avantages du personnel », les engagements de retraite et assimilés sont évalués selon la méthode des unités de crédits projetés. Chaque période de service donne lieu à une unité supplémentaire de droits à prestations et chacune de ces unités est évaluée séparément pour obtenir l’obligation finale qui est ensuite actualisée.

Ces calculs intègrent principalement les hypothèses suivantes :

— Des âges de départ à la retraite par catégories de salariés (de 62 à 65 ans) ;

— Un taux d’actualisation financière (3,9%) ;

— Un taux moyen de revalorisation des salaires (3,9%) ;

— Des taux de rotation du personnel par catégories de salariés (de 1% à 4%).

Des charges sociales au taux de 45% des indemnités brutes de départs.

Evolution des engagements sur l’exercice :

(En milliers d’euros)	12/06 IFRS
Solde à l’ouverture	2 744
Droits acquis	138
Charges d’intérêts	107
Reprises de provisions liées à des départs en retraite	-227
Autres reprise de provisions (départs pour autres motifs)	-20
Ecarts actuariels
Solde à la clôture	2 742

Estimation des engagements par échéances :

Provisions (en milliers d’euros)	12/06 IFRS
A moins de 1 an	250
1 à 2 ans	250
2 à 3 ans	300
3 à 4 ans	200
4 à 5 ans	200
A plus de 5 ans	1 542
Total	2 742

Dans le cadre des régimes à cotisations définies (régime générale et retraites complémentaires) le groupe n’a pas d’autre obligation que le versement des primes qui ont été comptabilisées dans le résultat de l’exercice pour un montant de 2 345 K€.

7.13. Part à moins d’un an des dettes financières à long et moyen terme :

(En milliers d’euros)	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Emprunts bancaires échéance à moins d’un an	362	454	508
Emprunts sur contrats de crédits baux échéance à moins d’un an	413	361	281
Autres			13
Total	775	815	802

7.14. Concours bancaires :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Comptes bancaires créditeurs	1 139	346	656
Effets escomptés non échus	6 799	6 305
Créances cédées en dailly	760	504
Créances affacturées	11 745	2 012
	20 443	9 167	656

Conformément aux normes IAS 32 et 39, les effets escomptés non échus ainsi que les créances affacturées et cédées en Dailly ont été reclassés en créances clients à l’actif pour 19 304 K€ et en concours bancaires au passif pour le même montant.

7.15. Dettes fournisseurs et autres dettes :

	12/06 IFRS	12/05 IFRS	12/04 IFRS
Dettes fournisseurs	31 166	14 747	18 154
Avances sur commandes	205	63	281
Dettes fiscales et sociales	7 624	6 496	6 957
Dettes sur immobilisations	13	36	8
Autres dettes	37	3 241	3 244
Produits constatés d’avance	105	126	148
	39 150	24 709	28 792

7.16. Provisions courantes :

(En milliers d’euros)	12/05 IFRS	Augmentation	Diminution montants utilisés	Diminution montants repris non utilisés	12/06 IFRS
Litiges sur affaires	5			5	0
Garanties	489	252	435	54	252
Transfert d’activité (1)		740			740
Total	494	992	435	59	992
(1) La société Cofidur EMS a finalisé le transfert de ses activités sur le nouveau site de LAVAL au cours du quatrième trimestre 2006 (Note 1). Le bail commercial contracté pour les anciens locaux expirait le 31 décembre 2008 et la société a constituée une provision de 740 K€ qui correspond aux loyers, taxes foncières et charges d’assurance restant à payer jusqu’à la fin du bail.

Passifs éventuels. — Une société du groupe est défenderesse sur un litige et a été condamnée en premier instance à verser une indemnité de 140 K€. Cette décision est contestée et un recours en appel a été intimé. Aucune provision n’a été constituée au 31 décembre 2006.

Note 8. Effectifs.

	12/06	12/05	12/04
Cadres	111	113	114
ETAM	229	193	208
Ouvriers	581	542	573
Total	921	848	895

Note 9. Cautions et garanties données.

	2006 Risques à la clôture (évaluation) (1)
Cautions données par Cofidur à des organismes financiers pour ses filiales :
Cofidur EMS	100
Nantissements et autres garanties données par les filiales sur des matériels :
Cofidur EMS	138
Cofidur PM	160
Garanties portant sur les fonds de commerce :
Cofidur EMS	300
Techci	73
Total	771
(1) Le risque est évalué au montant des redevances, loyers et annuités restant à rembourser.

Note 10. Risques de marche, change et crédit.

— Le groupe n’est exposé à aucun risque significatif lié aux marchés financiers.

— Les 478 381 actions d’autocontrôle acquises pour 5 927 K€ sont dépréciées à hauteur du cours moyen du dernier mois de l’exercice et leur valeur nette dans les comptes sociaux de la société Cofidur au 30 juin 2006 est de 512 K€. Au 31 décembre 2006, l’évolution du cours de bourse a conduit la société à constater une provision de 43 K€. Dans les comptes consolidés, la valeur nette des titres est inscrites en diminution des capitaux propres.

— Les valeurs mobilières de placement sont uniquement constituées de Sicav de trésorerie.

— Le groupe est peu exposé à des risques de change en raison de la faiblesse de ses échanges hors CEE.

— L’endettement bancaire concerne exclusivement les filiales et ne présente pas, à notre connaissance de risque particulier. Les covenant financier et trigger event sont décrits en note 7.11.

— Les emprunts à taux variables sont négligeables et n’exposent pas le groupe en cas de fortes variations.

Note 11. Risque métier.

Les activités du groupe comportent deux risques majeurs :

— La délocalisation croissante des productions électroniques ;

— La concentration du chiffre d’affaires entre un nombre limité de donneurs d’ordre.

Ils sont susceptibles de remettre en question la rentabilité des activités du groupe à court et moyen terme puisque le carnet de commande offre une visibilité limitée (de 6 à 15 mois selon les affaires).

V. — Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés.

(Exercice clos le 31 décembre 2006.)

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons procédé au contrôle des comptes consolidés de la société Cofidur, relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2006, tels qu'ils sont joints au présent rapport.

Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

I. Opinion sur les comptes consolidés. — Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en oeuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour l'arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos contrôles fournissent une base raisonnable à l'opinion exprimée ci-après.

Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.

Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point exposé dans la note 7.16 de l’annexe concernant l’incidence comptable de la poursuite du bail des anciens locaux de la société Cofidur EMS.

II. Justification de nos appréciations. — En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche d’audit des comptes consolidés, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

III. Vérifications spécifiques. — Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables et France, à la vérification des informations données dans le rapport sur la gestion du Groupe. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.

Fait à Paris, le 25 avril 2007.

Les commissaires aux comptes :

Progestion :

Jean allimant ;

Jean-claude peter.